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意大利政府及其债务重新困扰着欧洲央行

意大利民众主义者的到来重振了对该国巨额债务的担忧,说明了在收紧货币政策时欧洲央行面临的危险。

“这是+房间里的大象+,因为我们从来没有解决过这个问题”:意大利是“唯一没有进入结构计划的负债累累的国家”,解释说致Pictet财富管理经济学家AFP Frederik Ducrozet。

星期五,反系统运动和极右党之间的第一个联盟政府必须在罗马宣誓。 这个前景已经播出了本周债券市场的恐慌情绪,导致意大利债务利率飙升。

这足以使“Italexit”的幽灵复苏,特别是在德国被其南方邻国的债务激怒的经济学家:经济学家Hans-Werner Sinn,Ifo Institute,周四评判“可能是“意大利退出欧元区。

这种情况的影响与两个希腊危机(2009-2011和2015年)的影响不相称:意大利债务占欧元区所有公共债务的四分之一,而希腊债务为2.5% 。

保守派日报“法兰克福汇报”已经担心意大利债务(占GDP的130%)与西班牙(98%)或葡萄牙(125%)的不信任可能“蔓延”,随着时间的推移威胁单一货币。

- 普罗旺斯通货膨胀 -

欧洲央行(European Central Bank)是每次金融危机的首席消防队员,在周五庆祝她的20岁生日时,本可以做得很好。

现在,她更喜欢让风暴过去。 该研究所坚持其广泛的资产购买计划(“量化宽松”的“量化宽松”),该计划涉及每月收购数十亿欧元的意大利债券。

已经持有意大利公共债务的“22%至25%”,“欧洲央行不能被视为具体帮助一个国家”,Frederik Ducrozet分析道。

经济学家认为,从短期来看,意大利危机甚至对欧洲央行产生“矛盾积极”的影响,推动单一货币兑美元汇率上行,这是一个有利于欧元区价格上涨的机制 - 唯一的一个该研究所的官方授权。

中央银行也可以依赖梅的5月份通胀数据(欧元区+ 1.9%,法国+ 2.0%,德国+ 2.2%),这些数字正在下降支持逐步放弃“QE”。

意大利,即使出于各方面的考虑,也应该在6月14日的欧洲央行下次货币政策会议之外进行:主要是为了逐步制定量化宽松政策。年末,是2019年预计关键利率上升的第一步。

- 没有“简单”的选择 -

但这个问题没有得到解决,并且可能会在中期重新浮出水面,当时一些国家提出加息,其中德国将对包括意大利和美国在内的负债最重的国家的融资进行复杂化。西班牙。

但如果罗马的两个民粹主义政党兑现新支出的承诺,意大利的赤字可能上升到“GDP的5%到7%”,计算华宝银行的分析师,推动意大利与其合作伙伴“对抗”欧洲。

欧洲央行当然可以解除它在2012年所采取的重要武器,当时其总统马里奥·德拉吉承诺将“拯救欧元所需的一切”:一项主权债务购买计划,称为OMT,从未使用过因为。

但根据Warburg的说法,联合国世界旅游组织受到严格的结构改革的限制,这与意大利欧洲听众选民所期望的“完全相反”,使这种结果不太可能。

Frederik Ducrozet反而倾向于“重新启动之前设计的2010年计划,SMP”在政治上对意大利来说不那么具有爆炸性,即使德国不会因为管理不善而尖叫。

“如果意大利明天必须得到帮助,那就没有简单的选择,”这位经济学家警告说,“这就是为什么欧洲央行在加息时会非常谨慎。”